Giá kim loại quý không thay đổi. Mặc dù giá vàng, bạc, bạch kim và palladium đã phục hồi từ mức thấp gần đây, nhưng chúng vẫn chưa tăng.
Tôi bắt đầu sự nghiệp trong thị trường kim loại quý vào đầu những năm 1980, ngay sau thất bại của Nelson và Bunker trong nỗ lực độc quyền bạc. Hội đồng quản trị COMEX đã quyết định thay đổi luật lệ đối với Hunts, người đang liên tục gia tăng các vị thế hợp đồng tương lai, sử dụng ký quỹ để mua thêm và đẩy giá bạc lên cao. Năm 1980, quy tắc chỉ thanh lý đã chấm dứt thị trường tăng giá và giá bạc lao dốc. Hội đồng quản trị của COMEX bao gồm các nhà giao dịch chứng khoán có ảnh hưởng và người đứng đầu các công ty kinh doanh kim loại quý hàng đầu. Biết rằng giá bạc sắp sụp đổ, nhiều thành viên hội đồng quản trị đã gật đầu và thông báo cho các bộ phận giao dịch của họ. Trong thời kỳ hỗn loạn của bạc, các công ty hàng đầu đã làm giàu nhờ những thăng trầm đó. Philip Brothers, nơi tôi làm việc trong 20 năm, đã kiếm được rất nhiều tiền từ việc giao dịch kim loại quý và dầu mỏ đến nỗi họ đã mua lại Salomon Brothers, tổ chức giao dịch trái phiếu và ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall.
Mọi thứ đã thay đổi kể từ những năm 1980. Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã dẫn đến sự ra đời của Đạo luật Dodd-Frank năm 2010. Nhiều hành vi có khả năng vô đạo đức và phi luân lý từng được cho phép nay đã trở thành bất hợp pháp, với hình phạt dành cho những người vượt quá giới hạn từ phạt tiền nặng đến án tù.
Trong khi đó, diễn biến quan trọng nhất trên thị trường kim loại quý trong những tháng gần đây diễn ra tại một tòa án liên bang ở Chicago, nơi bồi thẩm đoàn đã tuyên bố hai giám đốc điều hành cấp cao của JPMorgan phạm tội trên nhiều cáo buộc, bao gồm lừa đảo, thao túng giá cả hàng hóa và gian lận các tổ chức tài chính. Các cáo buộc và bản án liên quan đến hành vi nghiêm trọng và hoàn toàn bất hợp pháp trên thị trường hợp đồng tương lai kim loại quý. Một nhà giao dịch thứ ba dự kiến ​​sẽ ra tòa trong những tuần tới, và các nhà giao dịch từ các tổ chức tài chính khác đã bị kết án hoặc bị bồi thẩm đoàn tuyên bố có tội trong vài tháng và năm qua.
Giá kim loại quý sẽ không giảm. Quỹ ETFS Physical Precious Metal Basket Trust (NYSEARCA:GLTR) nắm giữ bốn loại kim loại quý được giao dịch trên các sàn CME COMEX và NYMEX. Một tòa án gần đây đã tuyên bố các nhân viên cấp cao của công ty giao dịch kim loại quý hàng đầu thế giới phạm tội. Công ty đã phải trả một khoản tiền phạt kỷ lục, nhưng ban quản lý và CEO đã thoát khỏi hình phạt trực tiếp. Jamie Dimon là một nhân vật được kính trọng ở Phố Wall, nhưng những cáo buộc chống lại JPMorgan đặt ra câu hỏi: Liệu toàn bộ hệ thống đã mục nát từ đầu đến cuối?
Vụ kiện liên bang chống lại hai giám đốc điều hành cấp cao và một nhân viên bán hàng của JPMorgan đã hé lộ sự thống trị toàn cầu của tổ chức tài chính này trên thị trường kim loại quý.
Cơ quan này đã đạt được thỏa thuận với chính phủ từ rất lâu trước khi phiên tòa bắt đầu, bằng cách nộp khoản tiền phạt chưa từng có lên tới 920 triệu đô la. Trong khi đó, bằng chứng do Bộ Tư pháp Hoa Kỳ và các công tố viên cung cấp cho thấy JPMorgan “đã thu được lợi nhuận hàng năm từ 109 triệu đến 234 triệu đô la trong giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2018”. Năm 2020, ngân hàng này đã kiếm được 1 tỷ đô la lợi nhuận từ việc giao dịch vàng, bạc, bạch kim và palladium khi đại dịch đẩy giá lên cao và “tạo ra những cơ hội kinh doanh chênh lệch giá chưa từng có”.
JPMorgan là thành viên thanh toán bù trừ của thị trường vàng Luân Đôn, và giá vàng thế giới được xác định bằng cách mua và bán kim loại theo giá trị Luân Đôn, bao gồm cả tại các doanh nghiệp của JPMorgan. Ngân hàng này cũng là một nhà đầu tư lớn trên thị trường hợp đồng tương lai COMEX và NYMEX của Mỹ và các trung tâm giao dịch kim loại quý khác trên thế giới. Khách hàng của ngân hàng bao gồm các ngân hàng trung ương, quỹ đầu cơ, nhà sản xuất, người tiêu dùng và các nhà đầu tư lớn khác trên thị trường.
Trong quá trình trình bày luận điểm của mình, chính phủ đã gắn thu nhập của ngân hàng với các thương nhân và tiểu thương cá thể, những người đã nỗ lực và thu được lợi nhuận đáng kể:
Vụ việc đã hé lộ những khoản lợi nhuận và chi tiêu đáng kể trong giai đoạn này. Ngân hàng có thể đã phải nộp phạt 920 triệu đô la, nhưng lợi nhuận thu được đã vượt xa thiệt hại. Năm 2020, JPMorgan kiếm đủ tiền để trả hết nợ cho chính phủ, vẫn còn dư hơn 80 triệu đô la.
Những cáo buộc nghiêm trọng nhất mà bộ ba của JPMorgan phải đối mặt là vi phạm luật RICO và âm mưu, nhưng cả ba đều được tuyên bố trắng án. Bồi thẩm đoàn kết luận rằng các công tố viên đã không chứng minh được rằng ý định là cơ sở để kết tội âm mưu. Vì Geoffrey Ruffo chỉ bị buộc tội với những tội danh này, nên ông ta cũng được tuyên bố trắng án.
Michael Novak và Greg Smith lại là một câu chuyện khác. Trong một thông cáo báo chí ngày 10 tháng 8 năm 2022, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã viết:
Hôm nay, bồi thẩm đoàn liên bang thuộc Khu vực phía Bắc Illinois đã tuyên bố hai cựu nhân viên giao dịch kim loại quý của JPMorgan phạm tội gian lận, âm mưu thao túng giá cả và lừa đảo trong suốt tám năm trong một kế hoạch thao túng thị trường liên quan đến hợp đồng tương lai kim loại quý với hàng nghìn giao dịch bất hợp pháp.
Theo các tài liệu và bằng chứng được trình bày tại tòa, Greg Smith, 57 tuổi, đến từ Scarsdale, New York, là giám đốc điều hành kiêm nhà giao dịch của bộ phận Kim loại quý New York của JPMorgan. Michael Novak, 47 tuổi, đến từ Montclair, New Jersey, là giám đốc điều hành, người đứng đầu bộ phận kim loại quý toàn cầu của JPMorgan.
Bằng chứng pháp y cho thấy từ khoảng tháng 5 năm 2008 đến tháng 8 năm 2016, các bị cáo, cùng với các nhà giao dịch khác trong bộ phận kim loại quý của JPMorgan, đã tham gia vào các hành vi lừa đảo, thao túng thị trường và gian lận trên diện rộng. Các bị cáo đã đặt các lệnh mà họ dự định hủy trước khi thực hiện để đẩy giá của lệnh mà họ dự định thực hiện sang phía ngược lại của thị trường. Các bị cáo tham gia vào hàng ngàn giao dịch gian lận trong các hợp đồng tương lai vàng, bạc, bạch kim và palladium được giao dịch trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (NYMEX) và Sàn giao dịch hàng hóa (COMEX), do các sàn giao dịch hàng hóa của các công ty thuộc Tập đoàn CME điều hành. Họ đưa vào thị trường thông tin sai lệch và gây hiểu nhầm về cung và cầu thực sự đối với các hợp đồng tương lai kim loại quý.
“Bản án của bồi thẩm đoàn ngày hôm nay chứng minh rằng những kẻ cố gắng thao túng thị trường tài chính công của chúng ta sẽ bị truy tố và chịu trách nhiệm,” ông Kenneth A. Polite Jr., Trợ lý Bộ trưởng Tư pháp phụ trách Vụ Hình sự của Bộ Tư pháp, cho biết. “Theo bản án này, Bộ Tư pháp đã kết tội mười cựu nhân viên giao dịch của các tổ chức tài chính Phố Wall, bao gồm JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia và Morgan Stanley. Những bản án này nhấn mạnh cam kết của Bộ trong việc truy tố những kẻ làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư vào tính toàn vẹn của thị trường hàng hóa của chúng ta.”
“Trong nhiều năm qua, các bị cáo bị cáo buộc đã đặt hàng nghìn đơn hàng giả mạo kim loại quý, tạo ra các thủ đoạn để dụ dỗ người khác vào những giao dịch bất chính,” ông Luis Quesada, trợ lý giám đốc Cục Điều tra Hình sự của FBI, cho biết. “Bản án ngày hôm nay cho thấy rằng dù chương trình có phức tạp hay kéo dài đến đâu, FBI vẫn luôn tìm cách đưa những kẻ liên quan đến các tội ác này ra trước công lý.”
Sau phiên tòa kéo dài ba tuần, Smith bị kết tội một tội danh cố ý ấn định giá, một tội danh lừa đảo, một tội danh lừa đảo hàng hóa và tám tội danh lừa đảo qua mạng liên quan đến một tổ chức tài chính. Novak bị kết tội một tội danh cố ý ấn định giá, một tội danh lừa đảo, một tội danh lừa đảo hàng hóa và 10 tội danh lừa đảo qua mạng liên quan đến một tổ chức tài chính. Ngày tuyên án vẫn chưa được ấn định.
Hai cựu chuyên viên giao dịch kim loại quý của JPMorgan, John Edmonds và Christian Trunz, trước đó đã bị kết án trong các vụ án liên quan. Vào tháng 10 năm 2018, Edmonds đã nhận tội một tội danh gian lận hàng hóa và một tội danh âm mưu thực hiện gian lận chuyển khoản điện tử, gian lận hàng hóa, ấn định giá và lừa đảo tại Connecticut. Vào tháng 8 năm 2019, Trunz đã nhận tội một tội danh âm mưu thực hiện gian lận và một tội danh lừa đảo tại Khu vực phía Đông của New York. Edmonds và Trunz đang chờ tuyên án.
Vào tháng 9 năm 2020, JPMorgan thừa nhận đã phạm tội gian lận qua mạng: (1) giao dịch bất hợp pháp các hợp đồng tương lai kim loại quý trên thị trường; (2) giao dịch bất hợp pháp trên Thị trường Tương lai Kho bạc Hoa Kỳ và Thị trường Thứ cấp Kho bạc Hoa Kỳ và Thị trường Trái phiếu Thứ cấp (CASH). JPMorgan đã ký một thỏa thuận hoãn truy tố ba năm, theo đó họ đã trả hơn 920 triệu đô la tiền phạt hình sự, chi phí truy tố và bồi thường cho nạn nhân, trong khi CFTC và SEC cùng công bố các giải pháp song song vào cùng ngày.
Vụ việc được điều tra bởi văn phòng FBI địa phương tại New York. Bộ phận Thực thi pháp luật của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã hỗ trợ trong vấn đề này.
Vụ án đang được xử lý bởi Avi Perry, Trưởng bộ phận Gian lận Thị trường và Gian lận quy mô lớn, cùng với các luật sư bào chữa Matthew Sullivan, Lucy Jennings và Christopher Fenton thuộc Phòng Gian lận của Bộ phận Hình sự.
Gian lận chuyển khoản liên quan đến tổ chức tài chính là một tội nghiêm trọng đối với các quan chức, có thể bị phạt tiền lên đến 1 triệu đô la và phạt tù đến 30 năm, hoặc cả hai. Bồi thẩm đoàn đã tuyên Michael Novak và Greg Smith phạm nhiều tội danh, bao gồm âm mưu và lừa đảo.
Michael Novak là giám đốc điều hành cấp cao nhất của JPMorgan, nhưng ông ta vẫn có cấp trên tại tổ chức tài chính này. Vụ án của chính phủ phụ thuộc vào lời khai của các nhà giao dịch nhỏ lẻ đã nhận tội và hợp tác với các công tố viên để tránh những bản án nặng hơn.
Trong khi đó, Novak và Smith đều có cấp trên tại tổ chức tài chính này, nắm giữ các vị trí cao hơn cả CEO và chủ tịch Jamie Dimon. Hiện tại, hội đồng quản trị của công ty có 11 thành viên, và khoản tiền phạt 920 triệu đô la chắc chắn là một sự kiện gây ra nhiều tranh luận trong hội đồng quản trị.
Tổng thống Harry Truman từng nói, “Trách nhiệm kết thúc ở đây.” Cho đến nay, quan điểm của JPMorgan thậm chí còn chưa được công khai, và hội đồng quản trị cùng chủ tịch/CEO vẫn im lặng về vấn đề này. Nếu trách nhiệm chỉ dừng lại ở đỉnh chuỗi, thì xét về mặt quản trị, hội đồng quản trị ít nhất cũng phải chịu một phần trách nhiệm đối với Jamie Dimon, người đã trả 84,4 triệu đô la vào năm 2021. Tội phạm tài chính một lần thì có thể hiểu được, nhưng tội phạm lặp đi lặp lại trong tám năm trở lên lại là chuyện khác. Cho đến nay, tất cả những gì chúng ta nghe được từ các tổ chức tài chính với vốn hóa thị trường gần 360 tỷ đô la chỉ là sự im lặng.
Thao túng thị trường không phải là điều mới mẻ. Để bào chữa, luật sư của Novak và ông Smith lập luận rằng hành vi lừa đảo là cách duy nhất mà các nhà giao dịch ngân hàng, dưới áp lực từ ban quản lý phải tăng lợi nhuận, có thể cạnh tranh với các thuật toán máy tính trong giao dịch tương lai. Bồi thẩm đoàn không chấp nhận lập luận của bên bào chữa.
Thao túng thị trường không phải là điều mới mẻ trong lĩnh vực kim loại quý và hàng hóa, và có ít nhất hai lý do chính đáng khiến nó sẽ tiếp tục diễn ra:
Một ví dụ cuối cùng về sự thiếu phối hợp quốc tế trong các vấn đề pháp lý và quy định liên quan đến thị trường niken toàn cầu. Năm 2013, một công ty Trung Quốc đã mua lại Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME). Đầu năm 2022, khi Nga xâm lược Ukraine, giá niken đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, hơn 100.000 đô la một tấn. Sự tăng giá này là do công ty niken Trung Quốc đã mở một vị thế bán khống lớn, đầu cơ vào giá kim loại màu. Công ty Trung Quốc đã ghi nhận khoản lỗ 8 tỷ đô la nhưng cuối cùng chỉ lỗ khoảng 1 tỷ đô la. Sàn giao dịch đã tạm thời đình chỉ giao dịch niken do cuộc khủng hoảng gây ra bởi số lượng lớn các vị thế bán khống. Trung Quốc và Nga là những người chơi quan trọng trên thị trường niken. Trớ trêu thay, JPMorgan đang đàm phán để giảm thiểu thiệt hại từ cuộc khủng hoảng niken. Ngoài ra, sự việc niken gần đây hóa ra là một hành vi thao túng dẫn đến nhiều người tham gia thị trường nhỏ hơn bị thua lỗ hoặc giảm lợi nhuận. Lợi nhuận của công ty Trung Quốc và các nhà tài chính của họ đã ảnh hưởng đến những người tham gia thị trường khác. Công ty Trung Quốc này vẫn nằm ngoài tầm với của các cơ quan quản lý và công tố viên ở Mỹ và châu Âu.
Trong khi hàng loạt vụ kiện cáo buộc các nhà giao dịch gian lận, lừa đảo, thao túng thị trường và các cáo buộc khác sẽ khiến những người khác phải suy nghĩ kỹ trước khi tham gia vào các hoạt động bất hợp pháp, thì các bên tham gia thị trường khác từ các khu vực pháp lý không được quản lý sẽ tiếp tục thao túng thị trường. Bối cảnh địa chính trị ngày càng xấu đi chỉ có thể làm gia tăng hành vi thao túng khi Trung Quốc và Nga sử dụng thị trường như một vũ khí kinh tế chống lại các đối thủ Tây Âu và Mỹ.
Trong khi đó, các mối quan hệ đổ vỡ, lạm phát ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ và các yếu tố cơ bản về cung cầu cho thấy kim loại quý, vốn đã tăng giá trong hơn hai thập kỷ qua, sẽ tiếp tục tạo ra những đáy cao hơn và đỉnh cao hơn. Vàng, kim loại quý chính, đã chạm đáy vào năm 1999 ở mức 252,50 đô la một ounce. Kể từ đó, mỗi đợt điều chỉnh lớn đều là cơ hội mua vào. Nga đáp trả các lệnh trừng phạt kinh tế bằng cách tuyên bố rằng một gram vàng được bảo đảm bằng 5.000 rúp. Vào cuối thế kỷ trước, giá bạc ở mức 19,50 đô la thấp hơn 6 đô la một ounce. Bạch kim và palladium được khai thác từ Nam Phi và Nga, điều này có thể gây ra các vấn đề về nguồn cung. Tóm lại, kim loại quý sẽ vẫn là một tài sản hưởng lợi từ lạm phát và bất ổn địa chính trị.
Biểu đồ cho thấy GLTR nắm giữ vàng, bạc, palladium và bạch kim dạng thỏi vật chất. GLTR quản lý hơn 1,013 tỷ đô la tài sản với giá 84,60 đô la mỗi cổ phiếu. Quỹ ETF này giao dịch trung bình 45.291 cổ phiếu mỗi ngày và tính phí quản lý là 0,60%.
Thời gian sẽ trả lời liệu CEO của JPMorgan có phải trả giá gì cho khoản tiền phạt gần 1 tỷ đô la và các bản án dành cho hai nhà giao dịch kim loại quý hàng đầu hay không. Đồng thời, hiện trạng của một trong những tổ chức tài chính hàng đầu thế giới cũng góp phần duy trì hiện trạng đó. Một thẩm phán liên bang sẽ tuyên án Novak và Smith vào năm 2023 theo lời khuyên của bộ phận quản chế trước khi tuyên án. Việc không có tiền án tiền sự có thể dẫn đến việc thẩm phán đưa ra mức án thấp hơn nhiều so với mức tối đa, nhưng tổng số tiền phạt cho thấy họ sẽ phải chấp hành án. Các nhà giao dịch bị bắt quả tang vi phạm pháp luật sẽ phải trả giá. Tuy nhiên, "cá thối" thường thối từ đầu đến cuối, và ban quản lý có thể thoát tội với gần 1 tỷ đô la vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, việc thao túng thị trường sẽ tiếp tục diễn ra ngay cả khi JPMorgan và các tổ chức tài chính lớn khác hành động.
Báo cáo Hàng hóa Hecht là một trong những báo cáo hàng hóa toàn diện nhất hiện nay, được viết bởi các tác giả hàng đầu trong lĩnh vực hàng hóa, ngoại hối và kim loại quý. Báo cáo hàng tuần của tôi bao gồm diễn biến thị trường của hơn 29 loại hàng hóa khác nhau và đưa ra các khuyến nghị tăng giá, giảm giá và trung lập, các mẹo giao dịch theo hướng và những hiểu biết thực tiễn dành cho các nhà giao dịch. Tôi cung cấp mức giá hấp dẫn và bản dùng thử miễn phí trong thời gian có hạn cho người đăng ký mới.
Andy đã làm việc ở Phố Wall gần 35 năm, trong đó có 20 năm tại bộ phận bán hàng của Philip Brothers (sau này là Salomon Brothers và rồi trở thành một phần của Citigroup).
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tôi/chúng tôi không nắm giữ cổ phiếu, quyền chọn hoặc các công cụ phái sinh tương tự nào của bất kỳ công ty nào được đề cập và không có kế hoạch nắm giữ các vị thế đó trong vòng 72 giờ tới. Bài viết này do chính tôi viết và thể hiện quan điểm cá nhân của tôi. Tôi không nhận được bất kỳ khoản thù lao nào (ngoài Seeking Alpha). Tôi không có mối quan hệ kinh doanh nào với bất kỳ công ty nào được liệt kê trong bài viết này.
Lưu ý bổ sung: Tác giả có nắm giữ các vị thế trong hợp đồng tương lai, quyền chọn, sản phẩm ETF/ETN và cổ phiếu hàng hóa trên thị trường hàng hóa. Các vị thế mua và bán này có xu hướng thay đổi trong suốt cả ngày.